原則

隨著資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融工具的多樣化，以及保險業(yè)競爭的加劇，保險投資面臨的風(fēng)險性、收益性也同時提高，投資方式的選擇范圍更加廣闊。1948年英國精算師佩格勒(J.B.Pegler)修正貝利的觀點(diǎn)，提出壽險投資的五大原則:獲得最高預(yù)期收益;投資應(yīng)盡量分散;投資結(jié)構(gòu)多樣化;投資應(yīng)將經(jīng)濟(jì)效益和社會效益并重。

理論界一般認(rèn)為保險投資有三大原則:安全性;收益性;流動性。

1、安全性原則

保險企業(yè)可運(yùn)用的資金，除資本金外，主要是各種保險準(zhǔn)備金，它們是資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債項(xiàng)目，是保險信用的承擔(dān)者。因此，保險投資應(yīng)以安全為第一條件。安全性，意味著資金能如期收回，利潤或利息能如數(shù)收回。為保證資金運(yùn)用的安全，必須選擇安全性較高的項(xiàng)目。為減少風(fēng)險，要分散投資。

2、收益性原則

保險投資的目的，是為了提高自身的經(jīng)濟(jì)效益，使投資收入成為保險企業(yè)收入的重要來源，增強(qiáng)賠付能力，降低費(fèi)率和擴(kuò)大業(yè)務(wù)。但在投資中，收益與風(fēng)險是同增的，收益率高，風(fēng)險也大，這就要求保險投資，把風(fēng)險限制在一定程度內(nèi)，實(shí)現(xiàn)收益最大化在百分之二十左右加上公司年復(fù)利分紅。

3、流動性原則

保險資金用于賠償給付，受偶然規(guī)律支配。因此，要求保險投資在不損失價值的前提下，能把資產(chǎn)立即變?yōu)楝F(xiàn)金，支付賠款或給付保險金。保險投資要設(shè)計多種方式，尋求多種渠道，按適當(dāng)比例投資，從量的方面加以限制。要按不同險種特點(diǎn)，選擇方向。如人壽保險一般是長期合同，保險金額給付也較固定，流動性要求可低一些。國外人壽保險資金投資的相當(dāng)部分是長期的不動產(chǎn)抵押貸款。財產(chǎn)險和責(zé)任險，一般是短期的，理賠迅速，賠付率變動大，應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)流動性原則。國外財產(chǎn)和責(zé)任保險資金投資的相當(dāng)部分是商業(yè)票據(jù)、短期債券等。

在我國，保險公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則，并保證資產(chǎn)的保值增值。

資金來源

我國<<保險管理暫行規(guī)定>>明確指出:"保險資金是指保險公司的資本金、保證金、營運(yùn)金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規(guī)定的其他資金。"我國《保險公司管理規(guī)定》第七十七條規(guī)定:"保險公司應(yīng)當(dāng)依法提取保證金。除清算時依法用于清償債務(wù)外，保險公司不得擅自動用或處置保證金。"第七十八條規(guī)定:"保險公司應(yīng)當(dāng)依法提取保險保障基金。保險保障基金依據(jù)中國保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定集中管理，統(tǒng)籌使用。"因此，從我國的保險法律法規(guī)來看，保險公司可以自由運(yùn)用的資金主要有以下幾項(xiàng)。

權(quán)益資產(chǎn)

權(quán)益資產(chǎn)是指資本金、公積金、公益金、和未分配利潤等保險公司的自有資金。

(1)資本金。根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，資本金是指在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東實(shí)繳的出資額。它是投資人作為資本投入到企業(yè)中的各種資產(chǎn)的價值，又稱注冊資本。資本金按照投資主體可分為國家資本金、法人資本金、個人資本金及外商資本金。

(2)公積金。公積金包含資本公積金和盈余公積金。

資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。股份公司的資本公積金，主要來源于的股票發(fā)行的溢價收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價是上市公司最常見、在最主要的資本公積金來源。

(3)盈余公積金是指企業(yè)按照規(guī)定從稅后利潤中提取的積累資金。盈余公積按其用途，分為法定盈余公積和公益金。法定盈余公積在其累計提取額未達(dá)到注冊資本50%時，均按稅后利潤10%提取，公益金按5%-10%提取。

(4)未分配利潤是企業(yè)未作分配的利潤。它在以后年度可繼續(xù)進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。從數(shù)量上來看，未分配利潤是期初未分配利潤加上本期實(shí)現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種盈余公積和分出的利潤后的余額。

未分配利潤有兩層含義:一是留待以后年度處理的利潤;二是未指明特定用途的利潤。相對于所有者權(quán)益的其他部分來說，企業(yè)對于未分配利潤的使用有較大的自主權(quán)。

保險準(zhǔn)備金

保險準(zhǔn)備金是指保險人為保證其如約履行保險賠償或給付義務(wù)，根據(jù)政府有關(guān)法律規(guī)定或業(yè)務(wù)特定需要，從保費(fèi)收入或盈余中提取的與其所承擔(dān)的保險責(zé)任相對應(yīng)的一定數(shù)量的基金。為了保證保險公司的正常經(jīng)營，保護(hù)被保險人的利益，各國一般都以保險立法的形式規(guī)定保險公司應(yīng)提存保險準(zhǔn)備金，以確保保險公司具備與其保險業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)的償付能力。它包含下面三個方面:

(1)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金是指在會計年度決算時，對未到期保險單提存的一種準(zhǔn)備金制度。之所以規(guī)定這種資金準(zhǔn)備，是因?yàn)楸ｋU業(yè)務(wù)年度與會計年度是不一致的。比如投保人于2009年10月1日繳付一年的保險費(fèi)，其中的3個月屬于2009年會計年度，余下的9個月屬于下一個會計年度。這一保險單在下一會計年度的前九個月是繼續(xù)有效的。因此，要在當(dāng)年收入的保險費(fèi)中提存相應(yīng)的部分作為下一年度的保險費(fèi)收入，作為對該保險單的賠付資金來源。按照我國保險精算規(guī)定:會計年度末未到期責(zé)任準(zhǔn)備金按照本會計年度自留毛保費(fèi)的50%提取。未到期責(zé)任準(zhǔn)備金應(yīng)在會計年度決算時一次計算提取，提取的計算方法有年平均估算法、季平均估算法和月平均估算法。

(2)未決賠款準(zhǔn)備金也稱賠款準(zhǔn)備金，是在會計年度決算以前發(fā)生保險事故但尚未決定賠付或應(yīng)付而未付賠款，而從當(dāng)年的保險費(fèi)收入中提存的準(zhǔn)備金。它是保險人在會計年度決算時，為該會計年度已發(fā)生保險事故應(yīng)付而未付賠款所提存的一種資金準(zhǔn)備。之所以提取未決賠款準(zhǔn)備金，是因?yàn)橘r案的發(fā)生、報案、結(jié)案之間存在著時間延遲，有時該延遲會長達(dá)幾個年。按照權(quán)責(zé)發(fā)生制和成本與收入配比的原則，保險公司必須預(yù)先估計各會計期間已發(fā)生賠案的情況，并提取未決賠款準(zhǔn)備金。未決賠款準(zhǔn)備金包括已發(fā)生已報案賠款準(zhǔn)備金，已發(fā)生未報案賠款準(zhǔn)備金和理賠費(fèi)用準(zhǔn)備金。

(3)再保險準(zhǔn)備金。保險準(zhǔn)備金是保險公司為承擔(dān)保險責(zé)任或備付未來賠款的一項(xiàng)基金。其基金從保費(fèi)收入或資產(chǎn)中按期提存。雖然保險準(zhǔn)備金的來源是保費(fèi)收入，但這種從保險費(fèi)中提取的基金不是保險公司的資產(chǎn)，而是負(fù)債。在這種負(fù)債背后，必須有等值的資產(chǎn)作為后盾。財產(chǎn)保險和責(zé)任保險的準(zhǔn)備金，按提存的方式分為法定準(zhǔn)備金和任意準(zhǔn)備金兩種。其中，法定準(zhǔn)備金可分為未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金。人身保險準(zhǔn)備金的主要形式是責(zé)任準(zhǔn)備金。人身保險準(zhǔn)備金必須單獨(dú)提存，以保證保險公司有足夠償付能力來履行賠償和給付責(zé)任。再保險準(zhǔn)備金實(shí)際上是保證金。分出公司為備付再保險接受人在再保險合同下應(yīng)負(fù)責(zé)的賠款，從應(yīng)付的再保險費(fèi)中扣存的一項(xiàng)基金，稱為再保險準(zhǔn)備金。

保險保障基金

保險保障基金指保險機(jī)構(gòu)為了有足夠的能力應(yīng)付可能發(fā)生的巨額賠款，從年終結(jié)余中所專門提存的后備基金。保險保障基金與未到期責(zé)任準(zhǔn)備金及未決賠款準(zhǔn)備金不同。未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金是保險機(jī)構(gòu)的負(fù)債，用于正常情況下的賠款，而保險保障基金則屬于保險組織的資本，主要是應(yīng)付巨大災(zāi)害事故的特大賠款，只有在當(dāng)年業(yè)務(wù)收入和其他準(zhǔn)備金不足以賠付時方能運(yùn)用。 為了保障被保險人的利益，支持保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，保險公司應(yīng)當(dāng)按照保險法則的規(guī)定，從公司當(dāng)年保費(fèi)收入中提取1%作為保險保障基金。該項(xiàng)基金提取金額達(dá)到保險公司總資產(chǎn)的10%時可停止提取。保險保障基金應(yīng)單獨(dú)提取，專戶存儲于中國人民銀行或中國人民銀行指定的商業(yè)銀行。保險保障基金應(yīng)當(dāng)集中管理，統(tǒng)籌使用。

其他資金

在保險公司經(jīng)營過程中，還存在其他用于投資的資金來源，如結(jié)算中形成的短期負(fù)債，這些資金雖然數(shù)額不大，而且需要在短期內(nèi)歸還，卻可以作為一種補(bǔ)充的資金來源。

渠道

1.存款。存款指存款人在保留所有權(quán)的條件下把資金或貨幣暫時轉(zhuǎn)讓或存儲與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，或者是說把使用權(quán)暫時轉(zhuǎn)讓給銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的資金或貨幣，是最基本也最重要的金融行為或活動，也是銀行最重要的信貸資金來源。

2.債券。債券(Bonds)是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(或債券持有人)即債權(quán)人。 債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券。

3.股票。股票是股份有限公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的股份憑證。代表著其持有者(即股東)對股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策。收取股息或分享紅利等。同一類別的每一份股票所代表的公司所有權(quán)是相等的。每個股東所擁有的公司所有權(quán)份額的大小，取決于其持有的股票數(shù)量占公司總股本的比重。股票一般可以通過買賣方式有償轉(zhuǎn)讓，股東能通過股票轉(zhuǎn)讓收回其投資，但不能要求公司返還其出資。股東與公司之間的關(guān)系不是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。股東是公司的所有者，以其出資額為限對公司負(fù)有限責(zé)任，承擔(dān)風(fēng)險，分享收益。

4.抵押貸款。抵押貸款指借款者以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的貸款。它是資本主義銀行的一種放款形式、抵押品通常包括有價證券、國債券、各種股票、房地產(chǎn)、以及貨物的提單、棧單或其他各種證明物品所有權(quán)的單據(jù)。貸款到期，借款者必須如數(shù)歸還，否則銀行有權(quán)處理器抵押品，作為一種補(bǔ)償。儲蓄機(jī)構(gòu)的貸款組合中傳統(tǒng)上有一大部分是有抵押的房地產(chǎn)貸款，一般稱為抵押貸款。抵押貸款的期限通常為15~30年，遠(yuǎn)比儲蓄機(jī)構(gòu)的債務(wù)的平均期限要長。這樣，利潤就要暴露于利率風(fēng)險中了。當(dāng)利率上升時，儲蓄機(jī)構(gòu)就需要對儲戶付出更高的利率，而其長期投資的收益率卻是相對固定的。這一問題可能是20世紀(jì)80年代儲貸機(jī)構(gòu)大崩潰的成因。70年代利率節(jié)節(jié)上升時，許多銀行及儲蓄機(jī)構(gòu)的財務(wù)狀況江河日下，這使得它們更愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險，以求取得更高的收益率。然而，存款者對貸款組合所面臨的巨大風(fēng)險卻關(guān)心甚少，因?yàn)榇婵钍鞘苈?lián)邦存款保險公司(FDIC)或已不存在的聯(lián)邦儲蓄與貸款保險公司(FSLIC)保障的。

抵押放款一方面使商品、票據(jù)、有價證券等提前轉(zhuǎn)化為貨幣現(xiàn)款，這對于加速資本周轉(zhuǎn)、刺激資本主義擴(kuò)大再生產(chǎn)，起著一定的作用。但是，另一方面，這種貸款容易造成虛假的社會需求，是信用膨脹，助長投機(jī)活動，從而加深了資本主義條件下生產(chǎn)與消費(fèi)之間的矛盾。

5.壽險報單貸款。壽險報單具有現(xiàn)金價值。保險合同規(guī)定，保單持有人可以本人保單抵押向保險企業(yè)申請貸款，但需負(fù)擔(dān)利息，這種貸款屬保險投資性質(zhì)。

6.不動產(chǎn)投資。不動產(chǎn)是指保險資金用于購買土地、房屋等不動產(chǎn)。此項(xiàng)目的變現(xiàn)性較差，故只能限制在一定的比例之內(nèi)。

7.基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資。其特點(diǎn)是投資大、收益長期穩(wěn)定、管理簡單，往往還能獲得政府的支持并有良好的公眾形象，能較好的滿足保險基金使用周期長、回報要求穩(wěn)定的特點(diǎn)。目前我國的保險基金允許采用信托方式間接投資于交通、通信、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國家級重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。具體做法是保險公司(作為委托人)將其保險資金委托給受托人，由受托人按委托人意愿以自己的名義設(shè)立投資計劃，投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，為受益人利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分。

8.和金融機(jī)構(gòu)的合作和往來. (1)短期 拆借與融資業(yè)務(wù)。拆借是指通過融資中介進(jìn)行的一種場內(nèi)的，有組織的競價性的資金融通方式，這種規(guī)范的拆借業(yè)務(wù)風(fēng)險小，流動性強(qiáng)，能獲得比同期銀行存款或國債高出1~3個百分點(diǎn)的收益。(2)委托資金運(yùn)用。選擇一些實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好的非銀行金融機(jī)構(gòu)，如信托公司、投資基金公司等，與其建立長期合作關(guān)系，委托其運(yùn)用資金。

9.向?yàn)楸ｋU配套服務(wù)的企業(yè)投資。比如，為保險汽車提供修理服務(wù)的汽車修理廠;為保險事故賠償服務(wù)的公證或查詢公司等。

10.海外投資。保險資金境外投資限于下列投資形式或者投資品種:

商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購與逆回購協(xié)議等貨幣市場產(chǎn)品。

銀行存款、結(jié)構(gòu)性存款、可轉(zhuǎn)債等固定收益產(chǎn)品。

股票、股票型基金、股權(quán)等權(quán)益類產(chǎn)品。

《中華人民共和國保險法》和國務(wù)院規(guī)定的其他投資形式或者投資品種。

國外狀況

我們看看美國保險投資演進(jìn)情況，有一些是規(guī)定方式，同時規(guī)定政策性的方式，同時有些還規(guī)定比例。這是保險法規(guī)定的比例問題。這是講的保險公司的情況，政府債券比重還不算太高，證券從過去44%到了79.4%，再就是抵押貸款、保證貸款這部分。這是1917到1998年的變化情況。主要保險公司的比例情況，2000年不動產(chǎn)7%，股票30%，債券54%，貸款8.9%，其他3.8%，歐洲國家不動產(chǎn)是5%，股票37.1%，債券35%，貸款12.1%，現(xiàn)金1%，其他5.9%。英國的情況國內(nèi)證券、國外證券，股票的比重比較高。德國和意大利還不一樣，意大利的情況，后期工業(yè)國日本、韓國、新加坡、臺灣，日本從貸款轉(zhuǎn)向證券為主，韓國也是這樣的。后期工業(yè)國從經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系，到發(fā)展到一定階段就逐步走向證券化，從前面整個比較來說，投資方式比較靈活，為保險業(yè)發(fā)展提供了廣闊的空間，規(guī)定投資方式的同時規(guī)定了投資比例，投資總趨勢是投資的證券化。證券化的原因是因?yàn)橘Y產(chǎn)競爭化、經(jīng)濟(jì)全球化，還有一個原因是保險業(yè)投資險種的變化。從監(jiān)管角度來說，應(yīng)當(dāng)是一致的。完善合作環(huán)境，投資方式選擇各個階段不一樣，還有投資控制的比例。方式可以多樣化，不僅可以直接入市，還可以是不動產(chǎn)，入市不單單規(guī)定比例的問題。我很贊成吳教授的說法，保險資金不得涉及保險以外的企業(yè)，而保險本身不包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，所以是一個邏輯錯誤，是多余的。

國內(nèi)狀況

我們國家保險投資經(jīng)過三個階段，一個是1987年是沒有投資的階段，一個是87到95年是盲目投資階段，包括房地產(chǎn)投資等等，帶來一些呆帳、壞帳，一個到了95年的時候，逐步規(guī)范階段。間接入市是整個保險資金的運(yùn)用帶來很多問題，很難解決，再加上投資的新險種出現(xiàn)，保險基金的壓力更大了。有些把購買保險當(dāng)成投資的方式是不是錯了，我很贊成這個講法。買了股票沒有經(jīng)驗(yàn)，放在家里不安全就購買保險，這不過分。

看看我們投資結(jié)構(gòu)2001年的情況，最大的是銀行存款53%，22%這部分是國債，再看02年的情況，銀行存款52%，銀行存款比重是最高的，再一個是國債?？?3年的情況，銀行是52.06%，國債是16.1%，企業(yè)債券3.16%。看看收益率的情況，2001年是4.3，2002年是3.14，證券投資基金據(jù)說是比當(dāng)年全國平均水平要高一些，負(fù)21.3%，全國比這個虧損的更多一些。我們看看國外的情況，承保的凈利潤率加上凈投資的利潤率再加上其他收益，最后得到稅前利潤是12.2%，這是美國情況、日本情況，在這中間日本和德國又是不一樣的，日本把一部分投資利潤算在承保利潤里了，德國是把有一部分投資費(fèi)用計到投保費(fèi)用里了，所以承保是虧損的，壽險公司更是如此，壽險公司有些是必然支付的。

保險公司決定盈利是兩個因素，一個承保問題，一個是投資問題。為了競爭需要往往是降低價格，增加保費(fèi)，增加資金運(yùn)用來源，所以就虧損了?？纯磁_灣地區(qū)的情況，業(yè)主報酬率的問題比較高，高的時候到了87.4%，所以保險這個行業(yè)應(yīng)該是收益率比較高的?？纯磭獾那闆r，歐美主要保險公司的資產(chǎn)分布第一個是債券，占49%，第二是股票，26%，再就是債款了，再就是不動產(chǎn)4%，現(xiàn)金3%，其他4%，這是資金運(yùn)營結(jié)構(gòu)。

存在問題

(一)保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善，投資壓力日益增大 近年來，銀行存款在保險資金運(yùn)用中仍占有較大的比例，國債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動性、安全性的結(jié)合，難以起到保險資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費(fèi)收入逐步成為投資資金的主要來源，而主要投資品種(債券)收益率大大走低，債券市場的小規(guī)模、低流動性和股票市場的不規(guī)范給保險投資帶來了未來支付缺口的潛在風(fēng)險，直接降低了市場的流動性以及投資的穩(wěn)健性，間接制約了保險公司的獲利空間，中短期內(nèi)難以顯著提高，給保險投資的發(fā)展帶來了一定的阻力。

(二)保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理水平有待提高

我國很多保險公司投資主體地位不明確，投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰，資金運(yùn)用的風(fēng)險控制制度不完善，執(zhí)行制度的力度不到位，沒有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國的保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上，尚未完全確立起以價值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長期投資為核心的思想;在技術(shù)上，運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟;在投資策略上，對市場形勢的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高;在投資風(fēng)險的控制上，仍然缺乏識別、計量、預(yù)警和對沖的技術(shù)手段;在投資績效評估上，尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

(三)保險投資缺乏相應(yīng)人才，投資水平不高

長期以來我國形成了重保險輕投資，重來源輕運(yùn)用的局面，忽視發(fā)展投資專業(yè)隊伍，保險企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng)，造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險，投資經(jīng)營者不懂投資分析，投資經(jīng)營不穩(wěn)定，投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制，保險公司也在相當(dāng)程度上缺乏對保險投資領(lǐng)域的研究與開拓精神，使得即便是在監(jiān)管部門放寬對某個投資領(lǐng)域的限制時，也難以在短時間內(nèi)贏得主動。

(四)保險資金運(yùn)用潛在風(fēng)險不斷積累

由于投資工具缺乏、投資期限較短，保險公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過高，存在再投資風(fēng)險。現(xiàn)在允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè)，情況千差萬別，其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險。保險資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險。低利率環(huán)境將在中長期制約投資收益率，而海外投資又面臨貨幣錯配和人民幣升值的匯率風(fēng)險。在投資渠道放開后，又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險，長期性保險資金應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

(五)保險資金運(yùn)用監(jiān)管難度加大

目前我國的保險資金運(yùn)用監(jiān)管目標(biāo)不明確，內(nèi)涵還需擴(kuò)充;監(jiān)管模式尚不確定;監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善;會計制度等配套制度落后監(jiān)管的要求;監(jiān)管信息化程度低，無法適應(yīng)動態(tài)監(jiān)管的要求;監(jiān)管隊伍力量薄弱。保險資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施，可以作為QDII境外投資，可以股權(quán)投資，可以創(chuàng)業(yè)投資，而不同的市場有不同的要求和風(fēng)險，需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險公司參股、控股銀行、證券公司，或者銀行參股、控股保險公司，都會對現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來沖擊一這些都對管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度，建立起新的保險資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問題。

(六)保險業(yè)的市場化過程沒有完成，資金運(yùn)用透明度不足

從資本市場和金融體制的角度看，保險資金運(yùn)用的透明度不足。透明度涉及保險資金的安全和投資的公平性。保險業(yè)的市場化過程沒有完成。保險資金來源是高度市場化的，某種程度可以說是一種惡性競爭，但資金運(yùn)用的市場化程度卻很差。資金來源高度市場化，投資運(yùn)營卻是高度計劃性的，如果這個問題不解決，保險業(yè)發(fā)展可能會進(jìn)入一個非常危險的階段。

完善對策

(一)建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險資金運(yùn)用監(jiān)管體系

作為保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握"三性"的統(tǒng)一與平衡，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險投資方式的同時，保監(jiān)會應(yīng)審慎控制保險資金運(yùn)用比例。建立健全保險資金運(yùn)用監(jiān)管指標(biāo)體系，對保險公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī)，要逐漸把對業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對保險公司償付能力的監(jiān)管，建立并采用資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險資本要求、投資精算師制度等。加強(qiáng)資金運(yùn)用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè)，完善保險資金運(yùn)用的信息披露制度，實(shí)行資金運(yùn)用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)保險人協(xié)會、保險經(jīng)紀(jì)人協(xié)會對保險市場的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績效評估機(jī)制以及保險資金非現(xiàn)場檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

(二)健全風(fēng)險管控體系，提高資產(chǎn)管理水平

保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險資金運(yùn)用的決策思維，控制交易人員的道德風(fēng)險，逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險管控體系。保監(jiān)會應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度，采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式，實(shí)現(xiàn)保險資金運(yùn)用的精細(xì)管理。保險公司層次上的風(fēng)險管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險管理制度和實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險控制措施，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立托管制度和保險投資體系的前后臺分開原則。規(guī)范保險資產(chǎn)管理運(yùn)作流程，完善保險資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)，構(gòu)建涵蓋識別、測量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險管理框架。

(三)進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用范圍，加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度

未來，保險公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調(diào)高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提高投資收益，比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施，也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險公司應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)從負(fù)債主導(dǎo)型向負(fù)債與資產(chǎn)互動型的保險產(chǎn)品實(shí)際機(jī)制轉(zhuǎn)變。在目前市場利率水平較低的情況下，設(shè)計出具有較強(qiáng)保險保障功能、能夠反映市場利率變動、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強(qiáng)競爭力的新產(chǎn)品;在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想，運(yùn)用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力，有利于緩解已經(jīng)超過1萬億美元的高額外匯儲備的巨大壓力。

(四)不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

針對目前狀況，在引入資產(chǎn)負(fù)債管理的觀念時，要按資金成本確定投資渠道和投資比例，構(gòu)造規(guī)范、靈活的投資體系。適當(dāng)集中，分級定權(quán)，加強(qiáng)對非主業(yè)投資的管理。要加強(qiáng)證券投資的管理，擁有自身投資管理平臺和團(tuán)隊的保險機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資理念，并逐步形成保險機(jī)構(gòu)投資大盤藍(lán)籌和績優(yōu)股票的市場預(yù)期。另外，嚴(yán)格規(guī)定保險資金運(yùn)用從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格，建立起資格認(rèn)證和審查制度必須建立競爭機(jī)制、激勵機(jī)制和約束機(jī)制并存的勞動用工體制，建立科學(xué)的評價體系，準(zhǔn)確合理地評價干部員工的工作業(yè)績，并根據(jù)評價結(jié)果落實(shí)獎懲措施。積極鼓勵和組織員工參加各類研討、交流、考察和培訓(xùn)，不斷更新員工的知識，開闊員工的視野，拓寬員工的思維。不斷提高員工的素質(zhì)，培養(yǎng)更加專業(yè)化的人才。

意義

保險投資對保險業(yè)的長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展，保險公司經(jīng)營管理和社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行均有重大意義。保險資金存在運(yùn)用的可能性和運(yùn)用空間，對它合理利用有著很強(qiáng)的必要性和緊迫性。首先，保險資金投資可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。(1)保險資金投資增加了資本市場的資金來源。保險資金是發(fā)達(dá)資本市場的重要資金來源，相比于財險公司而言，壽險公司因?yàn)槠浣?jīng)營業(yè)務(wù)的長期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，更是為資本市場提供了長期穩(wěn)定的資金來源。例如，在資本市場最為發(fā)達(dá)的美國，保險公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結(jié)構(gòu)，提高資本的流動性，刺激資本市場主體的成熟和經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)保險市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。(2)保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險資金運(yùn)用要求符合安全性、盈利性、流動性等原則，其中盈利性是目標(biāo)，安全性、流動性是基礎(chǔ)，因?yàn)楸ｋU資金擔(dān)負(fù)著隨時補(bǔ)償災(zāi)害損失和給付保險金的任務(wù)，因此保險公司必須采取適當(dāng)措施應(yīng)付風(fēng)險，所以保險公司在保險資金的投資過程中對股票指數(shù)期貨、期權(quán)等避險工具的需求非常強(qiáng)烈，而這些需求是穩(wěn)定資本市場的重要因素。而且機(jī)構(gòu)投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰(zhàn)略投資的市場，因此，保險資金投資能夠促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展。

其次，保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長期發(fā)展。(1)保險資金投資增強(qiáng)了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進(jìn)入，保險行業(yè)的競爭日益激烈，保費(fèi)的降低，經(jīng)營成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當(dāng)前的保險資金多為長期資金，特別是人壽保險資金，有的長達(dá)三四十年，在如此長的時間內(nèi)，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過銀行利息保值、增值，就可能使保險業(yè)務(wù)入不敷出，如由于我國近十幾年來利率持續(xù)下降，使很多公司的原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強(qiáng)企業(yè)的償付能力是保險公司面臨的問題。保監(jiān)會資金運(yùn)用監(jiān)管部統(tǒng)計，2005年全年保險資金直接投資股票市場的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績高達(dá)20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業(yè)還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業(yè)務(wù)，提高投資收益，增強(qiáng)保險公司的償付能力。(2)保險資金投資增強(qiáng)了保險公司的風(fēng)險控制能力。保險資金是一種特種資金，專門用于應(yīng)付自然災(zāi)害和意外事故可能對生產(chǎn)、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費(fèi)收入是對被保險人的負(fù)債，而不是保險公司的實(shí)際收益。由于保險責(zé)任是連續(xù)的、不確定的，隨時可能承擔(dān)各種保險業(yè)務(wù)的未到期責(zé)任，所以保險公司在資金運(yùn)用時，要全面實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理，將保險資產(chǎn)進(jìn)行合理投資，使資產(chǎn)與負(fù)債想匹配，增強(qiáng)保險公司抵御風(fēng)險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費(fèi)提供了可能性，而保費(fèi)的降低有助于提高保險的深度，激發(fā)市場的潛在需求，增加保費(fèi)收入，改善保險業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，增強(qiáng)保險公司競爭力，使保險行業(yè)進(jìn)入一個良性發(fā)展的狀態(tài)

內(nèi)容簡介

《保險投資》結(jié)合大量插圖，以中小學(xué)生為閱讀對象，涉及生物、環(huán)境、物理、地理等方面，從不同的角度進(jìn)行探究活動的方案設(shè)計。

圖書信息

書 名: 保險投資

作 者:郭忠林

出版社:電子工業(yè)出版社

出版時間: 2009年02月

ISBN: 9787121079498

開本: 16開

定價: 19.00 元

圖書目錄

第1章 保險投資概論

1.1 保險投資的意義與原則

1.2 保險投資資金來源

1.3 保險投資渠道

1.4 我國保險資金的運(yùn)用狀況

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第2章 貨幣市場投資技術(shù)

2.1 銀行存款

2.2同業(yè)拆借市場

2.3 商業(yè)票據(jù)

2.4銀行承兌匯票

2.5 回購協(xié)議

2.6 保險資金投資貨幣市場管理

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第3章 股票投資技術(shù)

3.1 股票概述

3.2 股票投資分析

3.3 我國保險公司股票投資

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第4章 債券投資技術(shù)

4.1 債券概論

4.2 債券的發(fā)行和申購

4.3 債券投資技術(shù)

4.4 我國保險公司債券投資

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第5章 證券投資基金投資技術(shù)

5.1 證券投資基金概論

5.2 證券投資基金的投資渠道

5.3 證券投資基金投資分析

5.4 我國保險公司證券投資基金投資

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第6章衍生金融市場投資技術(shù)

6.1 期貨合約

6.2 期權(quán)合約

6.3 互換合約

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第7章 資產(chǎn)組合投資技術(shù)

7.1資產(chǎn)組合理論

7.2 保險資產(chǎn)組合技術(shù)

本章小結(jié)

復(fù)習(xí)思考題

第8章 投資型險種介紹

第9章 保險投資風(fēng)險監(jiān)控

參考文獻(xiàn)

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